如何应对股市高点

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如果您经常关注投资,您可能最近听说过一些关于美国股市创下历史新高的言论。这是真的;在我撰写本文时,道琼斯工业平均指数最近首次突破 20,000 点大关,标准普尔 500 指数、纳斯达克指数和衡量市场表现的其他各种美国股票指数也创下新高。这似乎是一件好事,可能适合那些投资于最近增长良好的美国股票的人。然而,伴随这些创纪录的高点而来的是大量的怀疑和恐惧。股票太贵了?我们是否应该进行调整或市场下跌?我应该在进展顺利的时候出去吗?

事实是(你会经常听到我们这么说),没有人确切知道股市的走向。我们能做的就是尝试更多地了解股市的历史高点,以便做出有根据的决定,而不是下意识的反应。

Dimensional Fund Advisors (DFA) 2017 年 1 月的一项研究调查了标准普尔 500 指数 90 年前的月度数据。他们研究了该指数收于历史高点的月份,以及该高点之后接下来 12 个月的表现。他们还将这与整个 90 年数据集中的所有 12 个月期间进行了比较。 DFA 发现,当标准普尔 500 指数达到历史新高时,接下来的 12 个月期间有 80.5% 的时间显示正回报。一般来说,在 80.5% 的情况下,在预期下跌的历史高位之后退出市场将是一个错误的决定。

此外,本研究中的所有 12 个月期间均显示 74.7% 的正回报。实际上,您在随机 12 个月期间获得正回报的可能性比在历史高点之后的 12 个月期间获得正回报的可能性要小一些。没有证据表明历史高点是近期负回报的指标。

 

 

DFA 研究中的一个更有趣的事实是:在这 90 年中,几乎 30% 的所有月份都收于历史最高点。打破了很多记录!然而,当查看股票市场的视觉表现时,这是有道理的。在下图中,您可以看到市场两部分的表现:大型股票和小型股票(此处显示的是与债券、国库券和通货膨胀相比)。尽管短期波动,但长期来看,股市一直在稳步上涨,这意味着随着它不断上涨,它将不断创下新高。

 

 

如您所见,仅仅因为股市达到前所未有的水平就退出股市在历史上并不是一个好的决定。此外,随着市场不断创出新高,这将意味着大量的买卖和担忧。那么,即使市场达到新的高度,我们该怎么做才能变得舒适呢?通过制定您信任的可靠投资计划,并定期重新平衡其中的投资。

我们的每个客户都有一个“目标分配”来指导如何管理投资。这些目标基于客户的风险承受能力、当前需求、未来目标、历史投资数据等。为简单起见,让我们举一个例子,其中客户的目标配置为 50% 的股票和 50% 的债券。当某些类型的投资比其他类型的投资增长得更快时,例如股票最近的增长,它们就会成为配置中越来越大的一部分。一开始是 50% 股票的投资组合,可能很快就会变成 55% 的股票,然后是 60% 的股票,依此类推。虽然很高兴看到事情的发展,但这也意味着客户离他们原来的目标越来越远。这可能会导致不必要的风险和与客户总体目标不一致的投资组合。

这就是重新平衡的用武之地。我们围绕每个投资类别设置了“容忍区间”。前面的示例可能对股票和债券使用 10% 的公差带。这意味着我们不希望比目标高出或低出 10% 以上。我们有适当的软件来跟踪这些百分比并在发生这种情况时自动提醒我们,届时我们将寻求将投资移回原来的目标。

这完成了一些事情。我们正在系统地做许多人担心的事情:在某些投资大幅增加后降低其水平(反之亦然)。然而,决策的基础不是市场运动本身;您的整体财务计划决定了投资组合应该是什么。这使我们能够以有组织的方式做出决策,而不是对市场做出下意识的反应。您最初的计划是为满足您的目标和需求而制定的;再平衡确保它继续这样做。

如果您已经考虑了所有这些事情,但仍然对自己的投资状况感到不舒服,也许是时候咨询您的理财规划师了。虽然仅凭新的市场高点可能不足以成为卖出股票的理由,但您的风险承受能力或目标的任何变化都可能是。

谢谢阅读!

 

图表由 Dimensional Fund Advisors 提供

 

关于作者: 大胆思考